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诺德基金高级研究员闫永正:疫情阴云终将消散 关注行业长期趋势

类别:行业研究 日期:2020-5-13 3:01:25 人气: 来源:

  2020年春节突如其来的“新冠肺炎疫情”由武汉起始,伴随着春运人潮席卷全国,疫情阴云蔓延。截止2020年2月10日数据,疫情已经导致全国35982例确诊感染,908例患者死亡,现有疑似病例23589例。为了防控疫情的进一步扩散,全国启动了网格化

  一系列的应急管控举措,确实对宏观经济包括医药行业产生了一些短期影响,但由于我们采取了超常规的管控措施,相信疫情很快将会过去,事实上湖北省外第一个数据拐点已经看到,截止2月10日湖北省外新增确诊病例已经连续六天下降,过去6日这一数据分别为:890例、731例、707例、696例、558例、509例、444例,可以看到第一阶段的预防工作取得了不错的效果。

  1、 受益板块,主营业务与疫情直接相关的公司:防护用品(口罩、手套、医用消毒耗材)、诊断类(新冠肺炎试剂盒)、治疗类产品(抗病毒药品、干扰素、呼吸机、制氧机);其中,诊断和治疗性品种主要用于病患或疑似患者,所以实际销售体量有限(而且疫情同时也影响了其他产品的销售);真正单边受益的公司主要是防护类公司(口罩、手套纯正标的主题性投资机会:对于相关企业主要影响的阶段性业绩,参照2003年疫情,对公司长期发展获益有限);

  2、中短期受损,但长逻辑没有变化的标的:主营业务为改善性医疗需求(生长激素、眼科、牙科医疗消费、呼吸改善、二类疫苗等领域),由于疫情的阶段性影响,根据当前情况和常规逻辑判断,需求端确实受到了明显,但这些公司的长期逻辑并未发生变化(市场空间、渗透率、竞争格局、定价权等),医疗做为刚性需求,只是延长,并未消失,而且这部分公司长期做为板块内的明星公司,估值较高,本次如果因为疫情扰动出现回调,则将是难得的上车或加仓机会。

  3、 主营产品与本次疫情相关性不大,预计业绩能够保持稳健(产品需求够刚性),系统性风险冲击下,主要为估值调整的标的:抗肿瘤、高仿+制剂全球化、药用包材等。

  总之,我们相信疫情终将会过去,而医药、医疗需求作为刚性需求,只会受影响推迟,而不会消失。疫情过后,相关公司的业绩将会快速复苏,积极关注板块内具备长期成长逻辑的主线:创新药、医药消费品、医疗服务等领域龙头公司的逢低布局机会。

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